证券时报记者 吴少龙
近期，光通信板块迎来回调，与之形成鲜明反差的是，产业端行业多家龙头释放多重利好：中际旭创抛出40亿至80亿元大额回购方案维稳市场；新易盛上半年业绩高增、订单能见度充足；天孚通信拥有充分的技术储备和布局。此外，多家券商分析指出，本轮调整仅为交易层面波动，AI算力驱动的光通信高景气周期具备长期确定性。
高基数下持续高增长
7月19日晚间，新易盛发布2026年半年度业绩预告，公司预计上半年归母净利润70亿元—80亿元，同比增长77.56%至102.93%；扣非净利润区间69.81亿元—79.81亿元，同比增长77.46%—102.88%。对比上年同期39.42亿元净利润，企业在高基数基础上实现翻倍级增长，非经常性损益仅约1900万元，业绩增长完全由主营业务驱动，盈利质量扎实。
经测算，新易盛2026年二季度单季归母净利润预计42.2亿元—52.2亿元，同比增长78.1%—102.3%，环比大幅提升51.80%—87.77%，盈利呈现逐季走强态势。
新易盛表示，业绩持续高增核心依托全球AI算力基础设施大规模建设，高速光模块市场需求持续旺盛，800G主力产品出货稳定，1.6T产品放量提速，高端产品出货占比持续抬升，产品结构优化带动整体盈利水平上行。
天孚通信董秘陈凯荣近日接受证券时报记者采访时表示，光器件是AI基础设施的重要组成部分，光互连和计算、存储是AI算力的三大底座。随着单GPU算力持续提升、集群内GPU部署规模不断扩大，对光互连的带宽、时延等性能指标提出了更高升级需求，光互连赛道受益于AI基础设施建设的逻辑清晰明确。从产业格局观察，天孚通信近两至三年的业绩增长均较为显著。陈凯荣判断，AI基础设施建设需求在未来几年预计将保持较快增长，具备优质客户资源和核心技术优势的企业将持续受益。
全年及明年订单能见度充足
“在手订单非常充裕”，陈凯荣表示，当前交付的主要制约因素在于上游物料供给，尤其是高速光芯片等行业紧缺物料。2026年上半年，受光芯片供给不足影响，产能利用率尚未完全释放，预计从第三、四季度起芯片供应将逐步改善，产能利用率随之提升，供应拐点出现。
面对光互连通道速率持续提升的产业趋势，CPO（光电共封装）和NPO（光电近封装）已成为行业广泛认可的技术演进方向。陈凯荣透露，天孚通信在上述两个方向均具备较为充分的技术储备和布局，为CPO配套的FAU和ELS产品目前正处于产品交付阶段。同时天孚通信的1.6T光引擎已进入规模化量产阶段。
新易盛业绩预告发布当晚，召开了机构电话交流会，417家机构参会，公司对市场核心担忧逐一回应。针对市场流传的“1.6T订单下修”传言，公司明确予以澄清：当前下游需求未出现转向，行业景气维持高位，2026年下半年订单交付保持快速增长，2027年光模块整体需求已明确，公司同步扩产匹配市场增量。
短期波动不改长期产业逻辑
板块调整之下，无论是企业还是机构均看好光通信赛道中长期成长空间。
7月28日晚间，中际旭创董事长兼总裁刘圣提议公司使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分普通股（A股）股票，回购资金总额不低于40亿元（含）且不超过80亿元（含），用于股权激励或员工持股计划。回购价格不高于董事会审议通过回购股份方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，具体以董事会审议通过的回购方案为准。回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。
国盛证券通信联席首席分析师黄瀚表示，本轮板块回调主要受外围市场扰动、前期资金抱团调仓影响，短期业绩确定性、中长期产业趋势均未发生改变。一方面头部厂商业绩持续兑现，未来2—3年订单成长确定性充足；另一方面NPO、CPO、硅光等新技术迭代加速，国内头部企业在研发、供应链、工艺层面具备全球竞争优势。当前光通信整体资本开支占比不足10%，伴随多卡互联、超节点建设推进，光互连渗透率将持续提升，行业成长空间广阔。
“近期无论是上市公司的公开交流，还是近期我们赴北美的调研，都显示光模块行业在2026年、2027年的较高景气度。”广发证券通信行业首席分析师韩东则结合北美一线调研与海外云厂商资本开支数据佐证行业高景气，他称，北美客户对于2026年、2027年的800G、1.6T光模块需求强劲，2.4T轻相干光模块、NPO等新产品也将在27年开始放量。近期部分上市公司表示2028年的光模块需求也在逐渐清晰，行业趋势仍在加速。
韩东预测，随着今年800G和1.6T光模块的快速放量，光模块上游部分物料遇到扩产瓶颈，使得今年的光模块市场出现供不应求的紧缺局面，这种局面将至少持续到2028年。在光模块市场供不应求的背景下，龙头厂商的老产品价格年降也大幅收窄，新产品有望超额定价，总体价格平稳。经过与多家光模块企业的求证，近期市场上关于光模块过度降价的传闻不实。
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